黄佩玉(陈锐 饰)上任之后，积极推进与洋人的合作，让师爷很难理解，黄佩玉却认为与洋人合作是中国形势的大势所趋。余其扬(钟汉良 饰)伤好了，但是却因为找不到小月桂而抑郁寡欢。沁云(刘雨鑫 饰)和黄佩玉之间有了交往，辛黛玉(宋佳 饰)开始笼络黄佩玉，但是却看不惯黄佩玉的做法。

小月桂因为交不起房租，被迫离开了刘骥(高亮 饰)留下的房子，再次流落街头。余其扬继续探查常力雄(巍子 饰)的死因和嫌疑人物，在黄世宗处发现原来黄世宗交出的手枪制作图并不是射伤余其扬的那杆长射程手枪，而是一把微型近距离射杀的小手枪。

永安百货开业，浦江商会会长黄佩玉剪彩，并和哈同联手。余其扬要师爷帮助自己继续追查常力雄被杀事件的缘由，师爷却让余其扬放了黄世宗。小月桂在饭馆里洗碗谋生。余其扬发现了小月桂当掉的戒指，余其扬搜查线索寻找小月桂，两人却在街头擦肩而过，当小月桂看到余其扬的时候，余其扬已然走远。

小月桂在街头废弃车厢中产下一女。沁云与黄佩玉的情感激情中，欲发生关系，却被黄佩玉果断的拒绝了。