看着人像狗一样被拖出去，顾晓梦(徐璐 饰)感慨不如死了算了。金生火(张志坚 饰)早说过，心中无鬼可自保平安。李宁玉(文咏珊 饰)分析金生火比任何人都希望白小年(牛子藩 饰)是老鬼，这样的话张司令(孙宁 饰)也难逃厄运，金生火离司令的宝座又更近一步。金生火承认，只是还是不如李宁玉昨天的那张牌，可以把她和青灯假夫妻的关系撇得干干净净，只是白小年身上本来就有很多可疑之处。

顾晓梦直言金生火昨天让李宁玉帮忙解疑，今天又说白小年有嫌疑，明天就该轮到自己了。金生火忍不住笑话顾晓梦眼神不好，从第一天到裘庄，他就发现白小年对裘庄是了如指掌，却装作从未来过，这些蛛丝马迹顾晓梦没有察觉，相信李宁玉不可能没有发现。

李宁玉直言这些并不能证明白小年就是老鬼，金生火表示白小年对这间裘庄以及对钱虎翼(马晓峰 饰)的死有逃不脱的关系。龙川肥原(赵立新 饰)警告白小年千万不要抱任何幻想，有什么人是他的救星，因为没有人能从自己手中救走一个间谍。白小年承认履历造假，但他不是老鬼，不过就是上海滩的穷学生，只好招摇撞骗。

龙川肥原没想到白小年四处招摇撞骗还骗出一个假叔叔，要知道这个假叔叔竟是中共间谍何剪烛(盛朗熙 饰)的亲生父亲，还是裘庄的赵管家。金生火告诉顾晓梦和李宁玉，传闻裘庄的那笔宝藏本来就是日本人的，这可是裘庄老庄主的尸体告诉他的，裘老庄主的手腕上有黑龙会的会徽，这只有一种可能，裘老庄主是同盟会的元老成员。

曾经还有传闻，裘老庄主被误杀后，儿子加入共产党，在日本人占领杭州的那个夜里，突然就失踪了，顾晓梦问金生火是不是怀疑白小年就是裘老庄主那个投共的儿子。白小年答应配合龙川肥原调查，但他有两个条件，一是不可以伤害赵管家，二是把张司令叫来，否则他什么都不会说。

龙川肥原大怒，警告白小年不是什么人都可以跟自己谈条件，他若不说，自己先杀了他的假叔叔，再杀了他。王田香(余皑磊 饰)对张司令谎称吴志国(杨祐宁 饰)招认是老鬼，张司令必须亲自去裘庄确认，他来到审讯室，意外看到被绑着的人竟是白小年。

龙川肥原诈张司令，白小年就是老鬼，交代上级就是张司令，张司令就是发展并指挥他的上级老枪。张司令直呼是诬陷，冲动举枪要杀了白小年，所幸是枪里没有子弹。白小年十分气愤，自己替张司令卖命，张司令居然要杀人灭口。

龙川肥原威胁二人，张司令交代白小年就是假冒的，是他找来的私家侦探。白小年也道出张司令请他是来查裘庄的宝藏，吴志国也知道张司令在裘庄搞的鬼，那封裘庄的电报就是吴志国发给张司令的，要挟张司令救船上几个人的命。

龙川肥原很得意，终于知道那封电报到底是谁发的。王田香告诉张司令，吴志国想见他。吴志国向张司令透露龙川肥原不仅要找出老鬼，还要找出裘庄里的鬼，而他知道那笔宝藏藏在什么地方，就在后山的狼园。他知道宝藏的下落，也知道杀钱虎翼的凶手，但警告张司令，如果李宁玉不能活着离开，那张司令什么都不知道。

龙川肥原在监听他们的谈话，在听吴志国说从来没有人进去过狼园，突然有一天，那个人闯进了狼园这番话后，整个人都惊呆了。老潘有意去看之前二太太(朱研 饰)住的房子，在地上看到那些辨识度极高的脚印，肯定那个假装残疾的泔水工就是中共地下党，要么已经叛变，要么就是被真正的叛徒利用了，而这个女人被捕很可能就是叛徒出卖，可是这个泔水工陆续出现在他家和白小年的家，由此可以肯定他们并不知道老鬼的真实身份，李宁玉是安全的，但不会太久，所以他必须知道这个叛徒的下一步行动。

张司令要见顾民章(张国柱 饰)，顾民章肯定他是为了要命的事，于是不见，让赵小姐回了张司令，同时交代赵小姐查查这几天送去裘庄的果蔬菜肉和生活用品是不是和前几天一样。之后，顾民章联系汪主席，留下水漫金山的暗号。王田香睡梦中梦见裘庄大少爷，猛地惊醒，之后想起吴志国说知道裘庄宝藏的事，准备连夜提审吴志国。